Fundman睇市：券商股 短炒值博

尋日港股跟外圍反彈，仲將周二因滙豐中國PMI令人失望所引發的跌幅一次過收復，恒指升376點，收報22,183點。一、二月港股都係先高後低，今個月仲有四個交易日，如果埋單恒指能夠重返22,299點樓上，將可避免三連跌的頹勢。

近兩三個月，港股持續沉淪，完全無理會歐美股市的強勢，反而近日美股高位轉趨牛皮，基金對港股興趣反而有增無減，除非美股有閃跌情況出現，以中港兩地股市，估值處於歷史區間下限的客觀環境下，五月股市實在唔需要太淡。

其實，近期整體大市升跌股份比例，已明顯比四月初及四月中有所改善，上星期五及昨日，上升股份比例分別升至75%及71%的高水平，尋日創五十二周新高股份達43隻之多。近期電訊設備股、童裝及奶粉股、REITs及電力股等都處於強勢，炒股唔炒市的趨勢十分明顯。

重磅股欠缺動力

查實恒指成分股內，內銀受制於人行持續調整貨幣政策，由寬鬆轉回中性的舉動，加上銀監嚴管理財產品，暫時缺乏條件炒上；本地地產股在連環辣招導致樓市價量齊跌後，估值平都無用；加埋兩隻指數重磅股中移（00941）季績唔好、滙控（00005）營運數據持續唔達標，芬佬當睇少隻。數數埋埋這堆股份佔恒指比重唔細，卻同時欠缺動力，形成指數拉牛上樹，非成分股卻是各自各精彩的兩極化局面。

如果睇個市氣氛好番，券商股肯定係受惠的板塊之一。事實上，內地券商的一二年業績差強人意，也是○六年以來最低迷的一年，差無可差，當然也可樂觀看成未來復甦空間大。

不過，已公布首季業績的A股券商，因為A股成交及指數強勁反彈，有相當可觀升幅。反之，本地上市的兩隻內地券商股中信証券（06030）及海通證券（06837），儘管上周五因為A股可能納入大摩MSCI指數的消息刺激而急升，可是相對二月份高位，目前股價仍然累積回落21%及23.8%之多，短炒值博率其實唔錯。

綜合大行預測，中信証券今、明兩年核心盈利會從一二年谷底，按年回升51.1%及26.8%，海通則升44.6%及20%，現價16.92元及10.74元，一四年市盈率將回到18.5倍及15.6倍，低於歷史估值。券商是少數幾乎肯定業績已見底的類股，除非內地經濟真係衰到硬着陸，或A股跌穿2,000點關口，否則未來三至六個月券商股向上的機會，點都大過向下。