慧眼睇市：水泥板塊現投資價值

月前筆者提及「海沙樓事件」令市場對水泥股起戒心，短線走勢因而較弱，然而事件至今已逾個月，現時水泥股投資價值如何？日前國家統計局公布，本年首季城鎮固定資產投資同比名義增20.9%，扣除價格因素實際增20.7%，比上年全年加快0.3個百分點。

城鎮化帶動需求

筆者料本年固定資產投資維持穩定升幅，年內總固定資產投資按年增長逾22%，或高於中央預定增長目標18.8%水平。由於本年基建投資增長及城鎮化建設投資加快，加上基建投資約佔水泥總需求達40%，故水泥需求仍有上升空間。

事實上，近日水泥價格已進入上升格局。根據數字水泥網數據顯示，四月初，全國高標水泥市場價格上升1.7%至每噸348元（人民幣．下同），不同地區價格上升幅度介乎每噸10至30元。

參考近期國內全國磨機開工率上升8個百分點至47.5%，及全國水泥庫存下跌2.3個百分點至69.8%，兩者均能顯示下游需求陸續增加，故此水泥價格走勢亦逐步回升，預料不少水泥龍頭企業有能力提高水泥出廠價格以增加盈利。

本周起部分水泥企業如安徽海螺水泥（00914）、金隅股份（02009）等均公布本年首季業績，如業績能顯示企業盈利持續去年下半年改善勢頭，資金再次流入此板塊的機會甚大。

經過一輪回調後，行業平均現價反映其本年預計市盈率約為9.5倍。從需求層面、水泥價格走勢預測及估值去衡量水泥板塊，已浮現不俗投資價值。