卜架人語：大型招股快啟動投行發功齊護航

上周五，港股乘A股升2.1%，作出報復式反彈，恒指全日急升超過500點，重越22,000點心理關囗。一呼百應的程度，和一沉百踩時不相伯仲，上升藉囗確實多多。新任中國證監會主席肖鋼上任剛一個月，並未見有主要利好A股措施出台，新華社便發稿讚揚表現，反令市場憧憬真正利好消息很快會來臨。大摩將港股評級調高至與中國市場一樣的「增持」，也在低位發揮挾倉作用。雖然具體可行操作方法無人得知，但傳出A股有可能被納入大摩MSCI的環球新興市場類別，亦令不少已沽空中、港股票市場的大戶，紛紛平淡倉。

對我這個認為政治往往走在經濟前頭的人來說，早前西方兩大信貸評級機構，相繼調低中國信貸評級前景至負面，也可能引致中方刻意安排好消息挾淡倉。中央政府做事方法，一向都是外部壓力愈大，內部反彈便愈大，不足為奇。況且，踏入二○一三年以來最大型新股的招股活動，很快就會啟動，相信利之所至，有份參與的投行肯定會盡力維護港股氣氛。我所說的，是中石化（00386）母公司分拆出來的中石化煉化工程，根據初步銷售文件顯示，其集資額介乎163.8億至210.6億（港元．下同），為年初至今最大型。加上內地打算大大提高汽車含硫量的要求，中煉化是次招股更有政治任務性，不過必能集資成功上市，不等同於認購者必有短利。

德國無核化代價高

上周一文章，新加入本季要留意股份國泰航空（00293）和石藥集團（01093），全周股價表現不俗，盼大家有買入。但中、港股市是否在此一挾之後，便一帆風順？仍然存疑。據野村資金流向報告數字，截至上周三為止，再有36億元流出中國基金，已連續6周走資。而美國開採頁岩氣的經濟效益，亦已去到樽頸位，在未有新技術面世前，相信無法進一步壓低美國能源價格，可能窒礙美國經濟進一步復甦。而歐洲救星德國，似乎亦因能源政策出錯，有可能在來季陷入負增長，隨時為歐債危機壓力，加上最後一根稻草。

話說，德國總理默克爾為了全球發電無核化，為再生能源（風電和太陽能發電）提供幾近無上限的補貼。計劃早在二○一○年便釐定，希望能在二○五○年將再生能源發電份額提升三倍至八成，半年後日本發生福島核洩漏事件後，她再把目標年份大幅推前至二○二二年。至今，德國家庭及企業，已經裝置了近130萬塊太陽能發電板，以大風的北部為主，全國亦已經有二萬三千座風力發電機座在轉動中。奈何大幅的補貼，令德國每戶電費在二○○八年至一二年間，急升近21%。單計相關附加費，較一年前漲47%，三年間計則已倍升。德國工業界自然亦受貴價電力打擊，以一二年數字比較，其電力成本相較法國和荷蘭，高出40%。

核電是否安全好用，我沒有相關專業知識去置評。但默克爾去核電化，是否有必要在經濟低迷時，如此不惜工本和急進，則確實是可圈可點。