金融受制地產 香港困局凸顯

在金管局摒棄被稱為「過氣」的《內評法》計量模型，要求銀行提高風險加權比率後，本港銀行對按揭業務取態「分道揚鑣」，一邊是大銀行謹慎邁開加息步伐，另一邊是未受《內評法》影響的銀行，「乘虛而入」搶攻樓按。業界推測，下一波銀行或推出定按產品，力求維繫市佔版圖，顯示在金管局出招調控下，銀行業務競爭及盈利前景日益微妙。

多家大銀行上月調高新做按息四分之一厘，樓市氣氛急速降溫，因為大銀行調高按息，起到利率指標作用，營造了加息周期殺到的預期，將成為政府系列辣招推出後，壓在駱駝身上的最後一根稻草。同時，也製造了一個息差空間，讓沒上調按息的銀行，吸走市內急於置業的買家，部分更迅速「跑夠數」。按揭拓展空間甚至惠及俗稱「財仔」的財務公司。

情況顯示，雖然金管局以監控銀行風險名義，行助調控樓市之實，但無從改變資金充裕的現實，更加暴露資金出路狹窄的局限。樓市調控壓得愈緊、成交愈縮，資金可分食的業務大餅就愈不夠，業內引發的競爭就愈激烈。在減息搶客受限之後，銀行將醞釀反身以定按產品，彌補因調高按息的影響，反映在跟隨美息的機制下，資金狀況局限銀行的拓展。銀行拓展的需要，很容易踩入惡性競爭地帶。

政府辣招兼加息預期，對樓市發揮了抑制作用，首季物業成交呈現大大萎縮。銀行業務上相較以往，出現「半飢不飽」狀況，縱使銀行力圖拓展銀團貸款、私人貸款作為補充，但始終樓按才是大手筆。按揭業務不濟，勢必影響銀行的盈利水平及利潤穩定，樓市張揚進入成交冰凍期，更可能短期內無望解凍，讓人擔心銀行上半年整體盈利水平下降。

樓市面對的資金充裕局面，還會維持相當時間，美息偏低也會維持相當時間，雖然沒有短時期的加息壓力，但未來加息的訊號將愈來愈強，從減低衝擊的角度，小幅度逐步加息強化預期確有必要。在這種趨勢下，銀行想退回減息競爭的舊路已不實際，銀行要爭食業務大餅，只能另謀他途，像拓定按產品是一條路徑，定按的市場採用比率現時僅百分之零點三，大有空間。

值得引起重視的是，銀行現今面對的困擾，恰恰是本港經濟不可持續的死結。地產一受抑制，金融日子難捱，顯見長期以來本港金融與地產榮衰與共、休戚相關，到了唇齒相依的地步，一旦國際資本狙擊金融，地產亦會受害；若然國際資本衝擊地產，金融亦會受傷，而且金融與地產共震，整體經濟傷害過甚，不破除這種關連，是可持續發展的障礙。

本港對金融與地產的風險關連長期視若無睹，已經養虎成患，當前樓市調控的困難，金融被動的困擾，是惡果生成的表現。破除金融與地產長期的風險關連，是不可免的政策選擇，因為像美國次按引爆的金融危機，從更廣闊的層面揭示了兩者風險關連的危害，以及消除風險的困難，故而抽絲剝繭理順風險不可再拖。