林建岳公司孭債沉重

林建岳旗下的麗新系近年頻頻舉債,令負債數字不斷增加,再加上其他負面消息,包括高價投地、資深董事及小股東連環跳船、為發展橫琴而帶來的資金壓力等,加深了市場對該集團的憂慮。證券界人士指出,橫琴項目仍未正式展開,相關公司已頻頻舉債,擔心孭債負擔會愈來愈重。

麗新系近一年多以來,透過不同方式舉債,包括發行票據、訂立定期貸款及循環信貸協議,單以過去半年計,系內公司舉債總額已達到115.4億元,相當於系內五家公司總市值的九成,若計及麗新發展(00488)籌組中的21.2億元項目融資,舉債額更增至136.6億元,已超越系內公司總市值。

麗豐連環舉債58億

市場人士擔心麗新系將資金運用於高風險項目,例如去年十一月以高價投得將軍澳地皮,假如地產市場泡沫爆破,恐成「富麗華事件翻版」。

系內五家公司之中,以麗豐及麗展舉債步伐最頻密。麗豐控股(01125)日前宣布,發行五年期、息率為6.875%之18億元人民幣(約22.6億港元)優先票據,所得淨額17.68億元人民幣,將用作現有債務之再融資及一般企業用途。事實上,麗豐於上個月,經已訂立25億元離岸融資及10.5億元境內融資,換言之,麗豐在兩個月內,連環舉債58億元。

拓橫琴恐有資金壓力

麗豐早前以1.2億元,從豐德麗(00571)購入為橫琴發展項目而成立的公司,市場人士指出,橫琴項目總投資料達180億元人民幣(約226億港元),麗豐截至周五市值僅約33億元,如何能夠推動逾200億元的項目,擔心公司面對沉重資金壓力。

麗展於過去半年已完成的舉債,總額接近50億元,包括去年十一月訂立22億元定期貸款及循環信貸融資協議,又於今年一月發行3.5億美元(約27.3億港元)有擔保票據。此外,麗展去年十一月組財團以高價投得將軍澳住宅地皮,目前正籌組約21.2億元的項目融資,若成功籌組,將令麗新舉債額增至70.5億元。

至於麗國(00191)亦於去年十二月訂立8億元定期貸款及循環信貸融資協議。

事實上,麗展曾有債務違約紀錄,○一年的通告表示,在○○年八月,麗展與○四年到期價值1.15億美元的可交換債券持有人,及○二年到期價值1.5億美元的可換股債券持有人達成協議,兩批債券因為違反財務承擔而須作出重組,將還款日期延至○二年底。

麗新系近年業績並不理想,截至今年一月底止半年,麗展及麗國雖然盈利有增長,但值得關注的是大部分增長來自物業估值的增加。至於系內其他公司中期表現,豐德麗及寰亞傳媒(08075)錄得虧損,而麗豐盈利則錄得倒退。

麗新發展牽頭財團高價投得的將軍澳地皮

將軍澳地皮分布