中資股派季績 內銀內房看俏

中資股本周起陸續公布首季業績，儘管市場普遍預期不會有驚喜，盈利預測甚至可能被調低，然而多家券商紛紛為中資股「把脈」，預期家電股、國產汽車股、內房股、藥業股、內銀股，有機會成為首季業績「大贏家」；相反，鋼鐵股、煤炭股及資源類等周期性股份則是「輸家」。

重農行估賺15億

瑞銀報告認為，儘管內地經濟復甦速度緩慢，首季企業盈利或會低過市場預期，當中非金融類股份首季盈利或只會改善1.5%，全年盈利預測更有機會被調低，惟內銀股淨利息收益率或較預期高，故將金融類股份全年盈利預測調高至9.8%。

綜合券商意見認為，受淨息差縮窄幅度較預期少、手續費收入增長復甦帶動，內銀股首季純利平均按年增長7至11%。至於重農行（03618）今日發表首季業績，為內銀股首季業績期掀起序幕，市場預測中位數為15.37億元人民幣，按年及按季分別增長9.7%及28.19%。

瑞銀又建議，投資者可留意家電股、汽車股及藥業股，因為前兩者已踏入復甦期，而且符合內地長遠過渡至以內需為主的經濟模式，藥業股則待調整後才可吸納。

瑞信同樣認為，內地經濟數據疲弱，料首季企業業績只會溫和復甦，惟毛利率下滑，將令中資企業現金流惡化的結構性問題持續，當中鋼鐵業存貨依然高企，季節性需求一過，或再有下跌風險。該行又說，煤炭需求依然疲弱，特別是三月份電力需求僅微增2.1%，未來數月煤價難望顯著反彈。

新鴻基金融財富管理策略師蘇沛豐認為，煤炭股及周期性股份首季業績或令人失望，分析員或會調低本年度盈利預測；相反，內房股、家電股及國產汽車股如長城及吉利汽車（00175）或有驚喜。