傑出財情：達芙妮 經營利潤受壓

昨日談到內地品牌營運商通過「去加盟化」（減少加盟店數目），來解決高庫存問題，因為品牌營運商需要承受加盟商的退貨，退貨令庫存增加。不過，品牌營運商在「去加盟化」的同時，又需面對另一個問題：減少了加盟店數目，如何維持銷售增長？

答案其實也很簡單，就是增加自營店數目，維持擴張步伐。以達芙妮（00210）為例，去年其加盟店總數減少了113間，但直營店卻淨加880間，佔總銷售點比例從一一年的81%上升至86%。

增自營店加重成本

達芙妮在其年報中指出，集團相信銷售網絡穩步擴大，將有助提升競爭力，但在疲弱的零售市況下，加快開設直營店舖，使營運成本（包括租金和員工成本）上漲的影響更為明顯，集團核心品牌業務的經營利潤率，亦由一一年的20.3%下降至一二年的15.4%。

今年首季，達芙妮維持直營店擴張步伐，淨增加了127間直營店，將對經營利潤率構成壓力。