逼隨強權起舞 人幣匯價扯高

過去幾日，人民幣以一日一新高的速度升值，呈現今年最凌厲的升勢，強化着人民幣的升值預期。造成這局面的市場原因，與日本積極寬鬆貨幣政策推低圓匯有關，但有分析指出，人民幣升值的原因是政治性的，因為二十國集團（G20）會議在即，其後又有中美戰略與經濟對話開場，中國是順應國際壓力，放手一輪升值行情。這亦有「往績」為鑑，美國壓一壓，人民幣漲一輪已成慣例。

人民幣這一輪漲勢，看來未能討好美國，於G20會議前夕，美國財長傑克盧在美隔空點中國的名，指摘中國干預匯價，警告勿玩競相貶值。中國亦即有所對應，國家外匯管理局局長易綱表明，人民幣匯率浮動區間短期內將擴闊，走向更為市場主導。這足以印證升值行情的政治性特徵，就人民幣匯價，美國不是與中國「磋商」，而更像下「命令」。

表面上，華府會緊盯日本及中國，但傑克盧對日本大印其鈔，表達的是諒解與寬容，對中國表達的是不滿。日本大印其鈔，明顯牽動國際匯價成天下大亂之局，對此包容而嫌人民幣升值太慢，雙重標準莫此為甚。當中透現兩點：一是美國主導全球金融「平衡」的大勢已成，二是中國隨強權起舞亦勢無可免，擴闊浮動區間就是加速升值。

中國當局的態度，也充分表現出兩面性，一邊是對日本大印其鈔，發動口水戰痛加撻伐，另一邊在G20場合認同日本的做法，承諾不競爭性設定匯率目標。這可能造成自綁手腳，任由國際強權導演另一次日本大升值戲碼，更設定人民幣成為主角。國際金融強權高喊金融平衡，只不過是由強勢貨幣，主導對平衡的涵義加以演繹，為我服務而已，人民幣或因此落入升值陷阱。

這個世界已變得顛三倒四，哪裏還有平衡、合理可言？美國債台高築、經濟不強，但貨幣最為強勢，是何道理？要人民幣升值理據又何在？一國的主權信用評級被下調，其貨幣匯價應該走弱，中國評級被下調後，人民幣反而大漲，又是何道理？據當局監測，國際資金正流入中國，國際一邊唱衰中國債務隱患，一邊大舉揮資入華，全無平衡和合理可言。

再看中國的經濟面，這是決定幣值強弱的基本因素之一，當前經濟增長率尚有百分之七至八之譜，但時升時降，縱然增長絕對值良好，實際也只是弱增長狀態，已非以往的高增長可比，如此經濟基本面，真能支撐人民幣持續升值嗎？更不用說一大堆急待重整的結構難題，包括債務及信貸的亂象，對經濟構成的重大不確定風險了。

早前內地官員和學者紛紛發聲，表示人民幣已接近均衡水平，這一輪漲勢揭開升值的新進程，令這些官員和學者的判斷失準，所謂均衡就像在自說自話，未得金融強權「認可」。從以往到現今，睇美國的表態就知，要人民幣升值的胃口大得很，形同無盡苛索，值得擔心的是，人民幣被「壓一壓、漲一輪」套住，被動跟隨國際金融強權起舞，愈發撐大其胃口，一步步地跌落升值陷阱，成了貨幣戰的炮灰。