增速轉弱債務纏身 全球經濟前景堪憂

國際貨幣基金組織及世界銀行本周五舉行春季會議，會議舉行前，國基會先後發表「世界經濟展望報告」、「全球財政監察報告」及「全球金融穩定報告」，從宏觀經濟、財政及金融三大範疇出發，為全球經濟情況作出全面評估。從已公布的「世界經濟展望報告」和「全球財政監察報告」來看，國基會對今年全球經濟前景仍是審慎樂觀，即使調低全球經濟增長預測，但下調幅度輕微。

值得留意的是，國基會對於身為發達國家龍頭的美國和歐洲一齊看淡。美國的經濟增測降至百分之一點九，歐洲的增測亦調低至負百分之零點三。歐洲由於多個經濟規模較大的歐豬國家如西班牙及意大利尚未脫困，經濟看低一線，屬合情合理之舉，轉態看好反而招惹爭議。

但美國今年以來的經濟數據逐漸呈現復甦苗頭，國基會不將這些因素計入考慮因素，則有點出人意料之外。國基會舉出的理由不外是華府削減開支機制啟動，妨礙增長步伐。姑勿論國基會的預測是否準確，報告列舉的因素，其實正好給予美國國會議員藉口，爭取延緩削減開支的步伐。

此外，報告看淡全球經濟增長前景之餘，唯獨看好日本，認為日本經濟可加速增長，又看好央行的量化寬鬆效果，估計今年通脹率百分之零點一，明年可加速至百分之三，比日本央行訂下的百分之二目標更高。

報告的預測當然需要時間驗證，但如果用同樣為通脹設定百分之二目標，也是企圖用量化寬鬆政策推高通脹的美國對比，則可發現一個事實，聯儲局推出三至四輪量化寬鬆措施，花了五年時間也無法推高至目標水平的通脹率，國基會估計日本竟然可以在短短兩年時間超標做到，這項預測難免令人覺得有點過分樂觀。

當然，日本通脹達標是計及明年消費稅上調的因素，有「打茅波」之嫌，相信這種有名無實的通脹，無助於激活當地的經濟增長勢頭。一如港府多年來藉着種種稅務寬免及減費津貼，人為地壓低通脹率，製造通脹受控的假象，都是自欺欺人之舉。

國基會另一份「全球財政監察報告」則指出，發達經濟體的財政整頓預期可取得一定進展，去年發達國家減赤幅度佔國內生產總值百分之零點七五，估計今年的減幅可以擴大，對於追求財政平衡和穩定的目標來說，這是可喜的訊息。問題在於發達國家削赤減債的意願到底有多強，會否為了短期催谷經濟的政治因素，忽視財政長期穩定的重要性。

不過報告對於美國和日本等十個發達國家的債務水平依然擔憂，認為將公共債務降到健康水平對各國而言都是長期挑戰。根據國基會報告所描寫的全球經濟景象，發達國家的經濟引擎幾乎一致減速，債務問題有改善，但仍未回復至正常水平，推動全球經濟的三大火車頭美國、歐洲及新興市場各自有本身的問題要處理。現時作出的預測，基本上沒有任何保證可言。目前的審慎，幾個月可以變為樂觀，也可以變為悲觀，主要視乎各主要經濟體如何應對本身的經濟發展和財政改革問題而定。