大行報告：達芙妮 銷售未達預期

摩根大通發表研究報告指，達芙妮國際（00210）今年第一季銷售表現遜於預期，其中核心品牌的同店銷售下跌2.5%，較管理層之前作出的預測為差，故下調其一三至一五年盈利預測分別7.3%、4.1%及6.8%。報告認為短期內股價催化劑相對有限，將其目標價由9.8元下調至9.3元，評級則維持「中性」。

該行表示，達芙妮管理層在公布去年度業績時預計，今年首季同店銷售可保持去年同期水平，不過最近公布的首季數字卻呈倒退，相信是由於三月天氣欠佳，影響春季產品銷售。另外，以達芙妮的固定成本結構，銷情轉弱將導致其毛利率受壓，公司亦注意到市場的折扣水平較去年輕微上升。

對於達芙妮管理層指，今年公司可實現中至高單位數同店銷售增長的目標，該行持審慎態度，認為行業環境欠佳，可能導致公司出現庫存過剩，並對利潤率及銷售構成壓力。