各書己見：速戰速決資金流向認沽證

中國復甦勢頭沒有預期中理想，首季GDP增長只有7.7%，較去年第四季的7.9%低之餘，亦低於市場預期的8%水平。增長放緩，商品需求前景令市場擔憂，金價顯著下挫。美股在連升多天後，亦出現逾1.5%的調整。環球投資市場籠罩在一片陰霾下，恒指調整不斷，中間的反彈未能令投資者重拾信心，相反資金每次均能掌握機會，趁高部署淡倉。

恒指去年九月六日最低見19,076點，其後五個月連番上升，至今年二月四日最高升至23,944點，累積升幅達到4,868點。假如調整上升幅度的38.2%，恒指應跌至22,085點，此水平於四月份已告失守。假如調整升幅的一半的話，恒指調整應於約21,510點結束。昨日受美股下行影響，恒指最低見21,475點，收報21,672點，能否於此找到支持仍為未知之數。

由二月初開始的調整，每次反彈都受制於10日、20日及50日線三條主要移動平均線所形成的阻力水平。恒指的回穩似乎尚需要時間進行觀察，投資者博反彈應該小心控制資金，進取的行動應先衡量風險。

炒家勝漂亮一仗

事實上，筆者的提醒可能沒有太大必要，觀察一：截至周一的五個交易日，流入認購證的資金總額只有約478萬元，其中最多資金流出認購證的相關資產依次為騰訊（00700）、國壽（02628）及恒指。同期，流入認沽證的資金總額則有3,260萬元，其中恒指、安碩A50（02823）及建設銀行（00939）最受投資者關注。

觀察二：儘管如本周一單日，認購證錄得約7,920萬元淨資金流入，但是這分散在逾50項相關資產，投資者並未一窩蜂地湧入單一資產。而且一旦市場略作反彈，這些買入認購證的資金，會作出迅速調整，獲利離場。投資者在風險控制上做得相當不錯。

牛熊證市場方面，截至周一的五個交易日，流入熊證的資金總額達到7,410萬元，牛證則有約25萬元資金流出。周一單日熊證則有約8,620萬元資金流出，牛證則有約4,630萬元資金流入。反映投資者在四月十二日及之前三天的資金部署，一旦遇見市場的顯著調整，已能迅速獲利離場，絕不戀戰。

截至周一，恒指的牛證及熊證總街貨量分別為37.8億份及38億份，熊證數量略多於牛證。我們觀察到，自一月底以來，恒指的牛熊比例呈反覆下跌之勢，於去年九月至今年一月大量牛證倉位在恒指上升中錄得理想利潤，而伴隨牛熊比例下跌的，是恒指反覆下挫，換言之，恒指牛熊證投資者從整體來看再勝一仗。

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