荃面分析：日擴量寬 推高債市

自日本央行宣布會於兩年內將購買資產額度提升一倍，由89萬億日圓增加至190萬億日圓，令整個債市都起了變化。日本央行增加購買國債，當然會增加日債的需求，令債價急升。同時，由於市場預期日本的資金將會外流，亦令到包括美國、德國、法國、加拿大、英國等多個國家的債券價格飆升。其中，十年期及三十年期的法國國債孳息率上周五更創出了有紀錄以來的低位。

在上周五的交易中，以十年及三十年的長債最受歡迎，而美國國債憑較佳的流動性成為了當中的贏家。由於現時美國三十年長債息率為2.86%，遠較同期的日本長債1.2%高，所以將吸引到不少日本的退休基金及人壽保險公司買入。配合美元的強勢，日本投資者大有可能在不對沖匯率風險下買入美債，令日圓單方面捱沽。

對於日本的量寬政策，國際評級機構並不太樂觀，認為其效用只是暫時性，因為若日圓匯價再下跌，其他國家對日本的容忍程度將減少，日本可能會因外界壓力而軟化。而日本政府如沒有新的財務穩定措施，亦會引致日本評級再被下調，所以針無兩頭利，長時間實行量寬不一定有好結果。