大行報告：中國南車缺乏新動力

麥格理發表報告指，中國南車（01766）去年銷售達890億元人民幣，按年增長12%，純利則按年增長3.8%，至40億元人民幣，符合該行及市場預期。另外，公司整體毛利率按年收縮100個基點，主要是因為多單元列車（MU）及機車產品的收入貢獻較低。而由於缺乏新的刺激動力，該行重申其「中性」評級，目標價亦維持6.15元。

該行表示，去年鐵路機車和城軌地鐵車輛銷售下滑，中國南車核心業務表現偏軟，期內核心產品銷售按年下跌2.3%。而其他業務分部則按年增長232.8%，是其銷售增長的主要推動力。

麥格理預期，在競爭激烈下，公司今年的MU訂單會減少；由於鐵道部還未完成去年的採購計劃，去年公司機車銷售按年跌19%。此外，儘管訂單增長強勁，惟去年城軌地鐵車輛銷量按年下降3%，訂單主要集中在一三及一四年付運。