各書己見：工行績優資金追捧

港股於一月份升至二十個月新高之後，於二月及三月份出現整固，各個板塊出現不同程度的下調，地產、金融或資源板塊，調整幅度由一至三成不等。而於過去一個月的業績期中，業績稍有差池的，更被沽售得體無完膚，但業績超出預期的，則會有不俗的反彈。中資銀行板塊整體業績異常參差，其中工商銀行（01398）交出了漂亮的業績，其股價近日於低位出現支持，未有跟隨大市出現急挫。

工行股價由去年十月十一日突破250日線4.74元，一直衝上一月二十三日高位6元，升幅達26.7%。於過去兩個月，工行跟隨內地A股及港股調整，先後跌穿50日及10日平均線，低見5.19元，累積下跌13.5%。

工行於三月二十七日發布去年全年業績，盈利高達2,385.32億元人民幣，按年升14.53%，較市場預期為高，成為全球最賺錢銀行。當中工行去年第四季賺529.3億元人民幣，按季跌15.23%，派末期息0.239元，派息比率35.14%。工行行長楊凱生指，工行上市以來一直保持很好的派息比率，去年派息亦屬於較高水平。淨利息收入亦成為工行主要的增長引擎，主因是工行去年的內地人民幣貸款增長高達12.3%，楊凱生表示，今年新增貸款目標9,000億元，增幅11%。

收緊規管影響微

公布業績當日，工行股價最高曾升1.48%，見5.49元，處於10日線水平三日之上。近日內地宣布收緊理財產品規條後，內銀板塊出現急挫，當中較小型的民企銀行調整幅度較大，不過工行股價未有大幅影響，仍然守穩10日線5.36元上，昨日收報5.37元。

工行公布業績後，根據彭博資訊顯示，由三月二十七日至昨日期間，共有19位分析師就工行發表研究報告，其中16位給予買入或跑贏大市評級，只有兩位給予持有評級，19位分析師給予的最高、最低目標價分別為5.8元及6.71元，平均目標價則為6.476元，較昨日的收市價高出約20.6%。

而截至上周四的五個交易日，流入工行認購證的資金總額達到1,110萬元，為第四大資金流入相關資產認購證，另外，由工行股價於三月十九日低位反彈至上周四期間，上述的8個交易日期間共七日錄得資金流入認購證，反映市場資金主動追入工行認購證。

昨日工行收報5.37元，跌1.1%，其往績及預測市盈率分別為6.31倍及6.02倍，往績息率高達5.57%。投資者如看好工行表現，可留意工行價外認購證21403，行使價5.91元，將於七月到期；引伸波幅約27.3%，有效槓桿高達12.7倍。

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