德心應手：國藥 受惠行業整合

隨着醫藥行業改革，醫療保險支付比例向基層傾斜，保險的保障範圍進一步擴大，將帶動藥物需求增長。

國藥控股（01099）為內地最大的藥物分銷商，去年純利增長26.5%，至19.74億元（人民幣．下同），毛利率維持於8.1%。其直接客戶包括10,351家醫院，佔內地醫院總數約76.7%，而集團亦積極加大對二三線城市的覆蓋力度，憑藉經營規模龐大，對醫院和供應商有較高的議價能力。中央頻頻推出藥品降價令，或淘汰部分落後企業，促進行業整合，反而對集團經營有利。

發債減輕財務壓力

集團去年錄得經營活動所得現金淨額40.17億元，同比大幅增長2.9倍；較早前獲中證監核准發行不超過80億元公司債券，第一期發行規模40億元，票面利率4.54%，屬於偏低水平，可望減輕集團的財務壓力，資金充裕亦有助於未來收購及發展。

走勢上，10日線先後升穿20日、50日和100日線，形成「黃金交叉」，STC%K線突破%D線，14日RSI回升至58.98，重上5日線，中線走勢維持向好，可考慮於26.4元（港元．下同）吸納，上望29元，不跌穿25.5元可續持有。