有利有幣：供求失衡銀價難樂觀

上周金價受塞浦路斯財政危機刺激而高升，但銀價卻只向橫移未有反應。據美國商品期貨委員會成交資料顯示，投機盤在截至上周二前的一周，沽出了538噸期銀，另外又有368噸來自長倉回補，令目前期銀短倉合約的累積總額，已是過去五年平均的三倍，反映金融市場都一面倒看淡銀價未來表現。

工業需求呈下跌

究其原因，除了因為全球經濟表現呆滯，減少了白銀的工業需求外，作為其全球最大消費者的中國，亦已囤積了大量白銀，足以滿足國內製造業十八個月需求。

其實，自從中國於三年前由一個白銀出口國變為入口國後，每一個月平均囤積剩餘白銀達265公噸。因此，儘管中國上年入口的白銀已由三年前的298公噸減至166公噸，只是供求仍然失衡。故除非中國及G7的製造業忽然興旺，不然對銀價中長線走勢仍然不利。

換言之，縱使銀價在超賣壓力下，難保不時會出現調整，但卻不易改變其基本供求問題。銀價最終都會受基本因素支配，所以其整體後市走勢仍難樂觀，不排除有下試上年低位26.10美元的機會。