韻錢證路：騰訊調整有望完成

近日眾多企業公布業績，優於市場預期則升，反之則跌。筆者認為當中有些企業業績不俗，而集團營運模式顯其優勢，惟業績後股價表現過敏，是次分析為近日沽壓甚大的騰訊控股（00700）。

總括是次業績，市場不滿意騰訊兩大表現：一是盈利按季表現不理想；二是集團資本開支大增。不過，細看業績後，表現並非如此不濟。

集團截至去年十二月底止全年收入及股東應佔盈利，按年分別增長54%及24.8%，至438.94億元（人民幣．下同）及127.32億元，而單計第四季，季度收入及盈利按年分別增長53.4%及36.5%，惟按季增長則明顯放緩至分別為5.1%及7.6%。

儘管按季增幅似有放慢迹象，然而由於第四季處於淡季，按季增幅向來放慢；參考集團一一年第四季收入及盈利按季增長分別只達5.7%及3.7%，由此反映是次按季表現不理想只屬季度影響，並非來自營運上問題。

集團現價反映預計市盈率約為22倍，以未來三年盈利複合增長率約20%，其市盈增長比率約為1.1倍，估值合理。技術上，如能守穩於250日線，短線調整有望完成，上試100日線；反之如失守250日線，投資者另一部署則宜待股價回落至220港元樓下吸納，以195港元為止蝕。