穿勻薦：慶鈴汽車復甦可期

卡車股受累於去年商用車銷量大跌，濰柴動力（02338）和慶鈴汽車（01122）盈利分別倒退47%和18%。今年首兩個月，商用車銷量仍未有起色，惟在內地固定資產投資及基建項目陸續啟動下，在次季之後銷量料會有一定程度復甦，何況其股價已調整至合理水平。

慶鈴以輕卡為主，股價表現最為硬淨，巧合的是，濰柴和慶鈴一二年市盈率均為13.9倍，商用車的估值較乘用車更貴似不合理，但投資者認為其復甦力度更強，證券行對濰柴今年較保守的預測也可多賺兩成多，預測市盈率約10倍多。

毛利率有望提升

慶鈴今年展望不及濰柴，但公司勝在資金豐厚，截至去年底每股現金值達1.94元，差不多相當於市值，充裕現金亦令其派息特優，一二年息率達6厘，而公司亦受惠於日圓貶值及中國經濟改善。

慶鈴由於與日系五十鈴合作生產商用車，在中日交惡下令去年下半年收入受到影響，單計下半年收入按年倒退26%，但中日關係近期稍有緩和，日系汽車銷量亦已回升，相信其銷量下降只是短期性，毛利率並有望提升。慶鈴一三年市盈率約12倍，股價下一阻力位在2.2元，支持1.9元。