穿勻薦：中航科工可炒上落

中航科工（02357）去年營業額增長26.6%，持續經營業務利潤增長35%，經過重組後，一二年再沒有汽車業務收益，但航空整機和航空零部件分部業績分別錄得61.3%及18%增長。年內集團完成收購天津航空機電全部股權，並合併其經營業績；而哈飛股份啟動直升機業務重組，L15高級教練機亦首次實現銷售。

航空整機業務主要由直升機業務快速增長所帶動，毛利率保持為8.1%，航空零部件的毛利率則略為下降至30.49%。哈飛去年底簽訂直9和固定翼飛機的購銷合同，預計於明年中期前交付，而與法國歐直公司聯合研製的EC175直升機開始由研發轉入批產階段。

直升機業務進展佳

中航科工全年盈利略高於預期，一二年市盈率為26倍多，投資者已習慣於該股高估值的水平，信心主要來自通用航空的發展，直升機業務進展良佳，低空領域之改革亦逐步開啟市場。哈飛A股今年至今股價已累升接近40%，而中航科工累升僅一成左右，但公司仍主要倚靠國策支持及注資憧憬，股價去年呈現大V形，相信未來會有整固，短期可在3.5至4元之間炒上落，阻力位於4元，支持3.4元。