Fundman睇市：揀內房股 富力秤先

滙豐編製中國製造業採購經理人指數（PMI），由二月份的50.4升至三月份的51.7，數據好過預期，證明內地製造業活動仍在擴張之中。A股繼續反彈，滬綜指升6點，收報2,324點，兩日間先後收復10及20日線，走勢有轉穩迹象，唯獨港股斯人獨憔悴，恒指微跌30點，收報22,225點，大市成交及沽空比例均見回落，反映基金買、賣兩閒。

賓架至愛的七人欖球賽今日開波，奉勸各位如非必要，未來三日最好少去銅鑼灣。不過，隨住投資銀行愈玩愈縮，裁員兼cut晒「筆直」，據聞過往包廂靚飛隨便送客的豪情已不復再，若然今年仲收到賓架送飛，可以話係實力同面子的表現。

今日四大行業績期揭開序幕，由建行（00939）打頭陣。睇番建行首三季賺1,581.9億元人民幣，增長13.8%，大行預期全年盈利介乎1,910億至1,945億元人民幣。至於騰訊（00700），第四季賺34.6億元人民幣，按年升36.5%，按季得7.6%，同大行預測分別唔大，昨日股價異常波動，早段最低插到去240元，收市拗腰去番252.4元，跌10.4元收市。

騰訊例有基金捧場

騰訊以免費軟件QQ起家，繼而靠網上遊戲業務壯大，不過後者增長有放緩趨勢，騰訊正需要新一輪突破，大家都期待擁有3億用戶的微信及電子商貿平台發展，不過，兩者目前的貢獻並不明顯。

以29倍估值，加上核心業務增長放緩，本來應是先沽而後快，不過筆者同唔少長線基金傾過，所得到的睇法卻是南轅北轍，他們認為內地TMT股選擇唔多，仲要市值夠大，擁有新業務概念，騰訊係獨一無二，故每次急跌，例牌有一批以「投資組合多樣化」為宗旨的基金捧場。老實講，儘管歷史估值有徐徐回落迹象，從○七年高峰的60至70倍，跌到近兩年的22至35倍左右，但筆者從未買過騰訊，對業績周期更講唔上有心得，這個基金炒上炒落嘅「大球場」，自問得個睇字。

富力地產（02777）去年業績升14%至55億元（人民幣．下同），物業發展利潤升18%至53.3億元。業績稍勝預期，較大驚喜係去年內地樓市先悶後旺，以為發展商降價促銷，綜合毛利率或下滑，但結果富力不跌反升，由前年的40%升至42.2%，合約銷售更錄得14%增長。由於今年推出項目大都不在政府壓抑樓市的一線城市，管理層目標今年銷售再升10至15%，至380至390億元，睇過幾隻內房業績後，暫以富力同雅居樂（03383）至可取。