存款稅震盪可控 睇危機小菜一碟

塞浦路斯議會壓倒性否決存款稅的救助方案後，市場從恐慌的過敏反應中平靜下來，可望理清存款稅的來龍去脈，以及可能影響。一般認為，塞浦路斯畢竟只是一個小國，其銀行有三長兩短，對金融大局而言，尚不致釀成一場危機的漩渦中心。

經歷過金融海嘯以來的洗禮，一個百多億歐元可擺平的危機，在全世界金融話事人看來，簡直是小菜一碟，歐盟在拋出存款稅方案前，肯定評估過最壞情況，引起震盪主要在民心層面，全球的相關主要機構都未有激烈的回應。然而，存款稅方案背後的活動並未停止。

當事的塞浦路斯政府，刻下正兩路求援，希望左右逢源。這邊廂與歐盟官員商討緊急預案，擬監控每日資金流動，實施資本管制以防銀行擠提；那邊廂財長趕赴莫斯科尋求支持，估計俄羅斯基於其金融利益，介入的機會亦較高。實際上，塞浦路斯出事難以危及全局，儘管塞國總統曾表達過脫歐的最壞打算，若真的脫歐亦未必動搖歐元大局。當年塞國入歐，歐盟本就是基於希臘的要挾，勉強接納其加入的，如今對其求去或不足惜，但南歐國家連鎖效應不無顧忌。

塞浦路斯確有機會左右逢源，存款稅方案雖然未擺明針對俄羅斯，但從俄國政府的反應可見其不忿的態度，俄國本來已加入救助塞國銀行，只要有實質性戰略利益交換，是會加大救援力度，以圖削弱歐盟的影響力。

同樣，歐盟顯然亦借題發揮，利用塞國危情推動建立內部機制。歐盟借力打力，日前閃電促成了一項臨時協議，從明年中起歐元區銀行將接受歐央行的單獨監管，歐盟又打算加快促成介入並重組陷困銀行的單一解決機制。

有意思的是，看似與存款稅方案風波不相干的美國，也成為得益者，因為風波令歐債危機有復燃之憂，美元資產可望再成全球資金的避風港。另外，聯儲局更有理由藉住風波引起恐慌，維持其超寬鬆的貨幣政策，風波成了得來全不費工夫的政策東風。

存款稅方案掀起軒然大波，成全了一場重整利益關係的機遇，既然有利益的角力，與塞浦路斯的利益相關各方，必會控制危機的發展，讓其不至於去到徹底崩壞程度。可以預期，風波最終會有擺平的出路，否則各方利益一拍各散，大家都沒撈着好處。當然，由風波引起的信用大貶值，包括歐洲領導機構、塞浦路斯政府的信用貶值，是不可避免的事。

要存款稅方案引發的風波可控，各方當然不可能袖手旁觀，坐看事態惡化，最終必須協調出有效的救助方案，而且不可拖延時機讓風險發酵。希臘在二○一○年爆出債務危機時，歐元區大國也認定其GDP只佔歐元區百分之三，不足以動搖歐元，因為嚴重低估由此產生的風險，致使危機迅速擴散開去。前事不忘，後事之師。儘管塞浦路斯的經濟總量幾近歐元區最小，為不致輕視小菜一碟，重演當年希臘爆煲時的失誤，可控的事態仍需要有效率、不失良機的脫險運作，歐盟會好自為之。