荃面分析：內地資金 棄樓投債

根據中國國家統計局的公布，二月份CPI按年上升3.2%，是十個月以來的高位，市場擔心通脹反彈會增加人民銀行加息的機會。溫家寶在最後一份工作報告中，定出今年CPI目標為3.5%、GDP目標7.5%以及M2貨幣供應為13%。而在扣除春節等季節性因素後，通脹壓力其實不大，中國短期內加息的機會甚微。

另外，市場亦非常關注央行在流動性上的政策，有消息顯示央行資金回籠的力度正在加大，一月份M2增速放慢至15.2%，未來更有可能繼續下降，這正是在春節假期後內地股市反覆下跌的主要原因。

收緊銀根影響不大

不過，即使央行收緊銀根，其實對市場的影響並不大，利率的變動亦相當輕微，這是因為在市場上的資金早已過剩。目前中國M2佔GDP約2倍，較美國的70%還要多，所以M2放慢增長不會令中國缺錢。

既然資金非常充裕，而融資成本又不高，資金自然有時間去尋找穩健及回報合理的投資。當初，資金湧入樓市，政府壓也壓不住；到現在，樓市升值空間減少，便走向債市，故近期中國政府及企業的發債情況相當理想。

資金不走向股市，只因「錢」途不佳，反正融資成本低，何不等待到有機會才回到股市呢？