大行報告：建滔化工評級下調

瑞信發表報告指，建滔化工（00148）一二年純利符合該行預期，而公司股價於過去六個月反彈，相信已充分反映業務改善因素。鑑於對營運數據預期保守，該行削減建滔化工一三至一四年的盈利預測1至4%，目標價由29.5元下調5%至28元，評級則由「跑贏大市」降至「中性」。

該行表示，建滔化工一二年純利按年跌19%至21億元，扣除上海建滔裕花園的一次性物業收入2.5億元，其經常性利潤下跌29%。作為全球領先的上游供應商，公司業務自去年八月起好轉，層壓板銷售量以半年計增加9%至4,220萬塊，化工業務下半年利潤亦較上半年增長70%。

瑞信認為，建滔化工業務在過去七個月復甦，主要是內地周期性補貨活動所致，而在審視建滔化工新年期間的訂單流後，相信上游的補貨接近完成。雖然預料層壓板產量今年上半年按年增長15%，但其業務改善步伐料於下半年放緩。