市場關注點重回經濟面

美國道瓊斯工業平均指數創下○七年十月以來近五年半的新高，市場情緒並未有被歐洲的政局不明朗因素所影響，更對美國國會將會自動啟動削減開支的消息不為所動。

自聯儲局和其他各地主要央行實施寬鬆貨幣政策後，市場資金游走於風險資產與避險資產兩個極端上。當市場風險胃納轉好時，資金便流入風險資產上；相反，當市場避險情緒上升時，資金便流向避險工具上，所以股市和美元走勢，於過去數年是呈反向的關係性。不過，當市場逐步趨正常化時，這種相關性便有改變的傾向。

歐議息美數據成焦點

以往美國公布的經濟數據不理想，市場便會相信聯儲局會進一步加推寬鬆的貨幣政策，當市場資金變得充裕，風險資產價格便會上升，而作為避險工具的美債則失去吸引力，價格下跌。看看今年的市場反應，首先是美股與美元的反向相關性已經扭轉，近一個月，美股與美元都是同步上升的，顯示投資者對美國經濟逐漸復甦有信心，相繼買入美元資產，令股市和美元同樣受惠。另外，是各主要貨幣間的關係性，過去數年間，外匯市場中貨幣匯率走向是較單一化的，只要美元上升，其他非美元貨幣均下跌，反之亦然。

可是，投資者最近會發現，非美元貨幣之間的關係性逐漸減低，例如最近美元雖然上升，但只有歐洲區貨幣，如歐元、英鎊和瑞士法郎下跌，其他貨幣如澳元和紐元，走勢相對較為平穩。這反映了市場關注的是各國的經濟狀況。

要再印證以上觀點，大家可關注本周英國和歐洲央行的議息會議，還有是美國在周五公布的就業數據。英國最近被調低評級，經濟數據也顯示，英國會再一次步入經濟衰退，而意大利政局的不明朗因素，再觸發市場對歐債問題的擔憂，兩地央行會議將成為市場焦點，看央行會否在貨幣政策上着手，挽回投資者信心。美國方面，近月就業市場有好轉迹象，復甦勢頭能否持續，將直接影響最近美股和美元的升勢。若證實經濟數據的表現與資產價格掛鈎，這表示市場已經走向正常化，中央銀行對市場影響力將逐漸減少。

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