金碩良言：恒生 可中長線持有

受惠於各項業務收入及溢利均錄得平穩增長，恒生銀行（00011）去年業績遠勝預期。期內純利按年增加15%至194億元，核心資本比率達12.2%，上升0.6個百分點，而成本收入比則由一一年的35%，下降至34.4%。全年淨利息收益率為1.85%，按年擴大7個點子。不過，在資金充裕的情況下，本港貸款息率增長空間有限，預期今年淨利息收益率將受壓。

政府多次出招打壓本地樓市，雖然會對短期的成交量帶來負面影響，但亦會減低客戶提前還款的機會；另外，新措施主要針對投機活動，而恒生的按揭客戶以用家為主，包括高成數客戶，相信對該行的整體業務影響相對輕微。

貸款質素維持穩定

恒生去年有個別企業客戶出現壞帳，但並非出現系統性或結構性變壞，料今年貸款質素維持穩定。去年末季，本港的出口及消費均錄得理想增幅，帶動相關貸款需求上升，企業經營情況仍屬良好。

另外，本港人民幣貸款需求提升，預料今年整體業務將繼續呈現穩定增長。投資者不妨於127元水平吸納，作中長線持有，目標142元，止蝕117元。