慧眼睇市：內地反貪燒到百貨股

近期內地百貨股業績遠遜市場預期，對於百貨公司業績不濟，大部分人把原因歸咎於內地經濟轉差及網購流行。筆者反認為，全國推動反貪腐將會為百貨公司帶來下一波的衝擊。

百貨公司某部分的營業額是來自銷售禮券或購物卡，可以某途徑換回金錢，這自由兌換的特質，就讓它們成為了一種賄賂的好工具。有見及此，中央未來有機會加強執行實名禮券或購物卡的措施。到時候，百貨公司的營業額將進一步受影響。

佳景受惠旅客增加

至於澳門賭業板塊，筆者認為反貪腐對其影響是漸進式，需要時間才會反映出來，「大豪客」的數量及每次豪賭的金額自然減少。

不過，由於到澳門旅遊的普通旅客數量亦在可觀地增長中，兩者「拉上補下」，但高增長是沒可能一直持續的，一旦放慢，博彩收入將見明顯的下降。

澳門餐飲股佳景（00703）股價走勢卻愈來愈強。

筆者認為，是有原因，（1）翠華（01314）估值高，令市場願意給佳景高些的估值；（2）佳景的盈利增長跟旅客數量比起跟「大豪客」有更直接的關係；（3）佳景市值相比濠賭股差太遠，少量的資金，已能推高股價。

（筆者沒持有上述股份）