上聲通道：靄華押業具炒作空間

現正招股的靄華押業（01319）為首間有當舖概念的新股，主要業務為提供短期抵押融資，包括典當貸款及按揭抵押貸款，以一一年的發放貸款金額及典當店數目計算，集團為香港最大的典當貸款服務供應商。靄華押業招股價介乎0.75至0.98元，集資最多9,800萬元，由於集資額不大，加上業務新穎，上市後相信有炒作空間，投資者不妨以現金認購。

靄華押業為少數同時持有當押商牌照及放債人牌照的融資服務供應商，除典當貸款外，集團亦可發放按揭抵押貸款，典當貸款業務為集團重心，佔去年營業額近八成。截至去年十一月底止九個月，集團典當貸款業務的淨息差按年升0.6個百分點至43.3%，整體淨息按年跌2.4個百分點至35.7%。雖然息差略為下跌，但其獨特的典當業務息差達40%，相較一般私人貸款公司的息差高。

截至去年十一月底止九個月，集團營業額增6.3%至5,260萬元，盈利倒退約兩成至1,927萬元，主要是由於部分上市費用入帳所致。集團在○九年開始發展按揭抵押貸款業務，當中以住宅按揭抵押貸款為主，業務增長潛力大，首九個月營業額按年增長1.34倍至480.3萬元，收入貢獻由一一年僅1.5%增加至9.1%，相信長遠可成為集團增長動力。

靄華押業業務獨特且細細隻，相信可吸引市場炒作，其歷史市盈率為9至11.7倍，與類似股份如大眾金融（00626）及遠東宏信（03360）的市盈率相近，估值亦合理。