自動減支兩黨鬥 投資市場陷迷離

美國總統奧巴馬已簽署了總統行政令，正式啟動自動減支計劃，這是美國歷史罕見的事件，事態發展可能持續數月，有待民主共和兩黨「攤牌」。在全球經濟未穩之際，事件的影響難免備受關注，國際貨幣基金組織已在第一時間警告，將重新評估事件對美國及其他國家的經濟增長預測。事實上，「大限」到來之際，投資市場已作出反應，出現了震盪，畢竟事件改變了全球宏觀經濟的氣氛，令早前的風險胃納主導，向避險需求主導轉變。

事件實際影響如何，外間各有揣測，就經濟增長形勢而言，美國國會預算辦公室預期，將把美國經濟增長降低零點六個百分點，自動減支一旦持續，將減少七十五萬個職位。評級機構標準普爾又認為，市場已完全消化短期影響，美國經濟料將出現放緩，至少短暫放緩。然而，瑞銀認為即使自動減支啟動，也不大可能帶來災難性後果。

各有揣測是因為各有目的。由民主黨主導的政府，大談行政運作「慢駛」，引發諸多民生災難，渲染悲觀看法；共和黨則回應，政府誇大分段強行削赤的「毀滅性預測」，是在預測一場根本不會發生的災難。有分析直言，如果自動減支引發災難，是因為政府選擇把事件變成災難，從而可理直氣壯地責備共和黨人。鬼打鬼、狗咬狗的政治現實，造就了態度不同的側重。強制減支生效顯示，美國沒有迅速、有效的方法解決削赤減債難題，這是事件不可忽略的前提。

共和黨在上次「財政懸崖」，被民主黨逼入死角，最後一刻被迫妥協。民主黨小勝共和黨後，今勻照辦煮碗，似乎已難降服共和黨。在食過死貓後，共和黨決意與奧巴馬周旋力鬥，誓要贏番啖氣、挽回面子，兩黨互不相讓的態度，使得解決問題的表面機會大降，換言之，對減赤計劃逐項提上日程，市場不能不作好心理準備，亦即美國短期經濟放緩、失業改善逆轉，很大可能成為事實。

依現時情勢預測，兩黨可能決意僵持，任憑自動減赤發生，然後看看社會及公眾如何反應。只有在強烈民意反應的推動下，才會促成兩黨的妥協，阻止三月二十七日政府面臨關門。基於這一判斷，美聯儲仍然是經濟失火的救火隊，儘管退市的說法日益風傳，但美聯儲絕不輕易邁出退市這一步，也就是說量化寬鬆、買債照樣是「例行動作」，因此未來仍舊將是現實很兇險，但市場很疊水的局面。

雖然理論上，像美國那樣的巨額財赤及債務，早就應該邁出堅實的削赤減債步伐，但亦可以預計福利社會難以由奢入儉，不免觸發像歐洲那樣的社會抗議，迫使兩黨認真解決分歧。其實，市場對僵局最後獲得解決，是抱有很強預期的，關鍵在於當事態在發展過程中，做好做淡頗有一番角力引致投資市場波動。會否重演以往每逢出現危情，美債等美元資產反而成為受追捧的避險工具？正因如此，在「墮崖」陰影之下，市場失去方向，表現撲朔迷離是當前的大概率事件。