股匯背馳 擇日入市

日本首相安倍晉三大刀闊斧推行量寬措施，引發市場新一輪投資機會，投資大鱷索羅斯更因沽空日圓及增持日股而大賺10億美元，投資者現時趕搭這次順風車遲唔遲?圓匯兌美元跌至三年新低，一向背道而馳的日股卻接續爆升，買入日股以至日股基金的投資者，會否賺了股價蝕了匯率呢？以下三大迷思將逐一為你逐個解。

（１）圓匯最盡跌見一百

日股與圓匯往往出現背馳走勢，日圓升，日股跌；相反亦然。今年計，日圓兌美元匯價下跌7.31%，但同期日經平均指數則升11.65%。因此，若要知道日股命途，當先留意圓匯走勢，大家不妨從「安倍經濟學」（即日本首相安倍晉三透過量化寬鬆政策刺激經濟的理念）找出契機。

新官上任 刺激後市

景順日本首席投資總監杉尾邦彥指：「日本央行將有新官上任，為滅通縮及刺激經濟，或會加碼量寬。」日本政府盡顯振興經濟的決心，冀於六月擬出新的經濟策略，續可刺激日股後市。他管理的日本價值股票基金獲資金追捧，年內升逾4%。

儘管量寬是推低日圓的引擎，日圓弱勢難以於短期內扭轉，但日圓已由每百日圓兌10港元降至約8.28港元，會否仲有得跌？Fundsupermart.com研究部經理黃展威預計，日圓最盡跌至1美元兌100日圓水平。他解釋：「○八年海嘯前，日圓為套息交易（Carry Trade）的主要貨幣，因長期拋空而貶值。但今時不同往日，在美國息低的情況下，投資者已可用美元代替日圓做Carry Trade，故此圓匯難以進一步下滑。」

（２）通縮隱憂困擾日股

過往二十年日股表現反覆，每每升市只屬小陽春，今次會否例外？

Fundsupermart.com研究部經理黃展威分析，日圓貶值尤其有利日本出口，其中以海外業務為主的豐田（Toyota）是得益者，每跌1日圓（按美元計），集團便可獲350億日圓的經營利潤。

他直言這是短線沖喜，因日股的最大隱憂是通縮問題。「受到通縮困擾，當地企業均不願投資。」安倍晉三雖致力解決通縮，但能否單靠弱日圓政策便能迎刃而解？他對此不甚樂觀。近期日股雖能翻生，但只屬短期做好，如出口股的價格競爭力因日圓貶值而提升，但長遠仍要視乎產品的質素。

中型企業股較可取

無論如何，日圓走弱對日本股市有一定的利好作用，投資者自然想分一杯羹。康宏資產管理業務拓展及投資管理主管吳方俊稱，日股基金主要分為大型股票及中小型股票。

他說:「過往數年，中小型企業股票基金的回報均較為優勝、較為可取！」這是因為日本經濟以內需為主，但人口老化問題卻窒礙了當地的消費力，大型企業的盈利成績已難復當年勇，反而部分中小型企業的發展機會較多，特別是老人主導的銀色市場，將可締造不少商機，有利相關股份的回報潛力。

他稱，部分企業如Pigeon Corp（日股：7956）已分散業務至亞洲市場，「但Pigeon看準中國市場，積極發展業務，現時穩步增長，前景備受看好。」其股價年內已升約30%。

（３）ETF預早對沖匯率風險

投資者雖在日股嘗到甜頭，但卻被匯價大幅蠶食回報，可有甚麼方法應對？吳方俊稱，投資者可留意美國上市的WisdomTree Japan Hedged Equity（美股：DXJ )，此ETF投資日股卻對沖日圓，今年總回報12.99%，既可免蝕匯價，又可賺盡股價！

港證券行可買日股

另外，港人看好日股，除可投資日股基金，可直接買入日股。投資者可於本港證券行買賣東京、大阪、JASDAQ交易所的股票，惟交易費用普遍高於港股買賣。部分大型日股如SONY及Panasonic同時於日本及美國上市，股民可利用美股交易平台買賣。

如看好日經指數，散戶可考慮追蹤日本指數的ETF。價值日本ETF（03084）是唯一一隻在港上市的日股ETF，緊貼富時價值股日本指數表現，主要持股包括三菱（Mitsubishi）、東芝（Toshiba）、豐田等，年內升8.32%。