金碩良言：天能動力看高一線

去年中央政府以環保為由，頒布《鉛蓄電池行業准入條件》，提高進入門檻以整頓電池產業。近期內地大城市霧霾嚴重，令環保相關板塊備受青睞，鉛蓄電池非但不是環保股，更屬於「污染股」。中央惟有逐步提高門檻，以淘汰污染最嚴重的企業。近日國家又再頒布《循環經濟發展戰略》，將鉛酸電池列為其中一種廢舊資源再生使用產品，配合中央擬積極刺激節能汽車消費，令節能電池需求更為殷切。

天能動力（00819）主要在內地產銷電動自行車鉛酸動力電池，業務遍及電動自行車動力電池、電動汽車動力電池等，屬行業龍頭。去年中期純利增長87%，至3.76億元人民幣，毛利率由22.5%顯著提升至25.8%。集團去年第四季將產品減價，並將OEM業務比重提升，意圖搶佔更多市場份額，加快行業汰弱留強進程；加上集團趁鉛價低企建立鉛庫存，透過期貨合約鎖定鉛價，有利保持毛利水平，及把議價能力逐步提高，後市前景可看高一線。建議買入價5.45元，目標價為較早前高位6.17元，跌穿5元止蝕。

另一鉛酸電池龍頭股超威動力（00951），其產品主要用於電動自行車，亦能用作風力或太陽能儲能電池。不過集團預期全年溢利增長僅逾一成，扣除上半年純利上升1.3倍後，即反映下半年或呈現倒退，股價自高位急挫近15%，考驗上次低位3.63元支持，建議暫宜觀望。