傑出財情：聯想 估值高有風險

惠普及戴爾雙雙發布季度業績，雙方的營業收入及盈利均下跌，反映個人電腦市場前景持續暗淡。戴爾第四季收入同比下跌11%至141.1億美元，純利下跌31%至5.3億美元，個人台式電腦業務收入下跌14%；惠普第一季收入下跌6%至284億美元，純利下跌16%至12.3億美元，個人電腦部門營業收入下跌8%至82億美元。

兩者業績下跌，與經濟不穩及智能手機及平板電腦熱銷有關。全球個人電腦市場正從增長轉至收縮階段，聯想集團（00992）不可能獨善其身，其第三季個人電腦銷量同比僅增長8%，增幅遠低於上半年的17%。

染藍因素已反映

去年第四季，惠普超越聯想重奪銷量冠軍寶座，早前曾傳出惠普將出售個人電腦業務，但集團CEO於業績後重申不會分拆PC業務，惠普將繼續成為聯想的攔路虎。

聯想近期股價強勢，主要與MIDH業務提早盈利及染藍有關，事實上MIDH業務仍處於培育期，只佔整體收入10%，染藍因素亦已反映於股價中。目前聯想估值高昂，市盈率高達23倍，遠高於蘋果公司、三星、惠普及戴爾的10倍、11倍、5倍及8倍。