中日緊張升級廣汽東風遭殃

去年的反日示威，已嚴重影響日本品牌汽車在中國的銷售。近期中日關係再趨緊張，券商發表報告，進一步看淡有日資合營的廣汽（02238）及東風（00489），認為市場未完全消化相關影響。但看好其他沒有日資合營的內地車企。

事實上，廣汽、東風以及由日本五十鈴持股逾40%的慶鈴（01122），自去年的反日示威爆發後，股價大幅「跑輸」同業。

大和相信，市場對廣汽的盈利預測，仍未完全反映去年第四季日本品牌汽車在中國市佔率流失的長期影響。該行將廣汽今、明兩年乘用車銷量預測大幅下調34%及25%，稅前盈利預測則下調60%及51%。

該行又下調廣汽今年預測毛利逾17%至7.56億元人民幣，但認為高企的銷售及行政費用，將為廣汽在今明兩年分別帶來19億元人民幣及23億元人民幣的營運虧損。

廣汽目標價遭削33%

另外，大和又預計，廣汽今明兩年自由現金流續為負數，而財務費用則在今明兩年分別以14%及42%增長，並且將其目標價大幅削逾33%至5.05元，評級由「跑輸大市」下調至「沽售」。

滙證亦看淡廣汽，維持3.5元目標價及「跑輸大市」評級。該行又看淡同樣擁有日資合營的東風，認為其股本回報率正在下降，盈利增長亦正放緩，給予11.1元目標價及「跑輸大市」評級。