大行報告：廣藥業務價值浮現

摩根士丹利發表研究報告，預期廣州藥業（00874）合併白雲山後的價值獲得體現，料今年起白雲山將為其核心業務帶來每股盈利約20%增長，故將其目標價由15元上調至19元，評級則為「與大市同步」。

該行表示，廣藥的新目標價主要反映其核心業務、白雲山以及王老吉業務價值。同時相信白雲山的盈利及營業額增長均較廣藥為快，合併後可帶來銷售及成本方面的協同效應，預期一三年的損益表可反映合併後情況。大摩更提升王老吉業務每股價值至8.5元，並維持其銷售一二及一三年的預測分別為20億及60億元人民幣，邊際利率預測大致不變，但調低資本開支預測。

該行大摩認為，白雲山業務會持續穩定增長，預期一三年營業額及盈利將分別增長20%及24%。而該合併公司今年的銷售和純利，預測分別按年增長16%和23%。