大行報告：海螺股價具下行風險

瑞銀發表研究報告指，安徽海螺（00914）股價自去年第三季以來已累升50%，達一三年預期市盈率13倍水平，相信已經部分反映市場對水泥價格及毛利率於今年改善的預期。

不過，該行認為海螺基本面仍未明朗，加上內地水泥需求復甦有可能較預期慢，風險回報比率不吸引，股價具下行風險，故將其評級由「買入」降至「中性」，但目標價由30.8元上調至32.5元。

該行表示，安徽海螺今年的水泥平均售價為每噸266元（人民幣．下同），毛利為每噸85元，但該行預計公司今年一月的平均售價只達每噸240元，毛利為每噸57元，亦即是說三、四月水泥價格需至少每噸上調60元，盈利才可進一步上升。該行相信要待春節過後，水泥需求和價格復甦較為明朗，該股才可獲得重新評估。