B轉H新概念：招商地產轉H誘因大

隨着內房巨擘萬科企業已落實B轉H，坊間紛紛猜測下一家B轉H的會是哪家公司，其中呼聲較高的為招商地產（200024）。集團截至去年九月底止之總資產達947億元（人民幣．下同），公司的A、B股本身在深圳證券交易所上市，去年簽約銷售金額達到363億元，刷新紀錄，按年增長逾七成。

招商地產以一二線城市為主要市場，去年趁低吸納了不少土儲，加上未來有機會獲大股東注入土地，發展前景樂觀。截至去年第三季末淨負債率22.5%，手頭現金及等值165億元，財務狀況穩健。

通過B轉H，招商地產除可提升股份的流動性，亦可望提升估值。以中集集團（02039）為例，該股自去年十二月中在本港掛牌至今不足兩個月，股價已較B股除牌前收市價9.7港元升最多七成。若同業萬科B轉H成功，在先後兩個成功例子可循下，料招商地產年內啟動B轉H股的動機甚大。

招商地產去年中收購原本從事電子貿易東力實業（00978）作為未來發展的平台，日後B轉H，料二者分工將與萬科相類似，即萬科H股為內地業務的海外融資平台，在港買殼的萬科置業海外（01036）則作為發展海外業務的平台。