奶粉股好價唔怕貨荒

香港持續鬧奶粉荒，奶粉兵團四出張鑼搵貨源外，精明一族可有留意中外奶粉股一樣好價？事實上，美國及本港上市的奶粉股幾近全線跑贏大市，部分股份年內更急漲逾三成。買唔到奶粉的爸爸媽媽，可有想過買隻股做對沖，甚至長線持有賺埋奶粉錢？

奶粉荒緣於內地對原裝奶粉實行關稅，令進口奶粉售價較貴，兼且民眾對內地零售商的正貨存疑，故內地人四出搶購。海通國際證券環球投資策略董事潘鐵珊去年亦要為女兒奶粉大傷腦筋，曾經一次過買下數箱奶粉，供應女兒半年的用量。

潘鐵珊都要搶奶粉

近來搶奶粉潮，買奶粉股是否必賺？他表示，雖然外國品牌奶粉最搶手，但外國大型品牌如美贊臣、雅培等是針對全球市場，也受全球出生率下跌的問題影響。就算內地人在香港以至各地狂搶奶粉，也不至於對奶粉商帶來強勁的收入來源。

坊間最搶手的外國品牌奶粉，如美贊臣、惠氏、美素佳兒、雅培等。不少品牌其實亦在美國上市，到底那隻至搶鏡？

美贊臣（美股MJN）奶粉的奶源主要產自澳洲、荷蘭等，港版包裝顯示產地是荷蘭，奶源亦來自荷蘭。據內地網民資料，內地版美贊臣因涉關稅比港版貴40元人民幣，奶源則主要來自澳洲，在廣州進行分裝。

美贊臣去年第三季純利雖按年倒退3%，但剛公布去年第四季純利勁升57%至1.34億美元，其中亞洲及拉丁美洲銷售增幅強勁，刺激股價上周四升11%。

雅培（美股ABT）奶粉就個別不同產品，產地有所不同，但奶源主要都來自新西蘭。其中一款雅培奶粉產品，港版名稱「心美力」，但在內地則稱「喜康寶」。由於「心美力」是美國直接進口，而「喜康寶」是由新加坡生產，並在內地分裝，故內地父母一直認為「港版比內地版優勝」。

雅培總公司去年將公司業務分拆上市，奶粉業務將繼續保留雅培的名字，另一部分稱AbbVie（美股：ABBV），專營生產醫療設備及研發藥品，在今年一月初正式分拆。而雅培ABT股價近年表現持續亮麗，年內股價則升8.1%。

雅培早前公布一二年全年業績，純利大幅增長26.1%至59.6億美元，全球銷售額亦增長5.6%，管理層更預計公司業務分拆後，一三年每股盈利保持強勢增長，由1.98美元升至2.04美元。

美素佳兒及惠氏亦是中港民眾熱搶的品牌，來自荷蘭的美素佳兒，標榜產品直接由荷蘭製造及進口，品牌在港銷量大幅，但其母公司菲仕蘭坎皮納目前仍未在任何國家上市。至於惠氏，則於○九年已被製藥公司輝瑞（美股：PFE）收購，而去年雀巢公司再以118.5億美元向輝瑞收購惠氏的奶粉業務。

除了外國品牌奶粉股外，標榜奶源在外國生產、內地分裝的內地奶粉股，股價爆升力有過之而無不及，惟證券界提醒回吐風險。

年內股價狂升逾三成的合生元（00112），品牌在九九年廣東創立，主營進口高檔進口幼兒用品，一直標榜奶源由法國進口，與法國奶業製品商Laiterie de Montaigu合作，由法國廠方根據合生元的配方進行代工採購、生產及包裝，但並無在法國銷售。

潘鐵珊指出，合生元是進口法國奶粉，在內地高端市場上，佔主導地位，亦因為奶源來自法國，不受新西蘭毒奶事件影響，家長會較為安心。

他稱，合生元在內地銷售網絡分散，業績維持穩定增長，目前內地家長對中國製造奶粉仍未回復信心，合生元前景更受惠，預計年內目標價為35元（上周五收報32.55元）。

雅士利國際（01230）品牌發源地亦是來自廣東，幼兒系列的配方亦是標榜採用外國奶源，奶源來自新西蘭，主要進口全球最大乳製品商恒天然的產品，但近日新西蘭爆出當地出產奶粉含有對人體有毒的雙氰胺。

受事件打擊，雅士利股價曾經單日跌幅達12%，翌日公司發公告稱其奶品供應商恒天然確認原料奶粉並不含雙氰胺，雅士利翌日股價即回升4%。

值得留意的是，雅士利與合生元同於一○年底上市，但兩股走勢一天一地，合生元當年招股價11元，上周五收報32.55元，累積升幅已達兩倍，年內更創歷史新高。但雅士利當年以4.2元招股，上周五收報2.5元，年內股價升32%，至今仍然潛水。