Fundman睇市：聯想估值見吸引力

美國第四季GDP意外不升反跌，前晚美股由五年高位回落，道指跌44點收市。伯南克把息口同失業率及通脹掛鈎，相信GDP意外地疲弱，唔會對議息聲明有大影響。昨日港股基金月結日，全日在水平線下掙扎，收市指數跌92點，報23,729點，主板成交不足700億，市場靜候足以推動大市的新消息入市。

賓架們人人手揸一部的黑莓，前晚推出新一代手機Blackberry 10，嘗試扭轉iPhone及Android操作系統手機二分天下的局面，先不說昨日未見老友們談論，單係網上睇發布會，筆者直覺是黑莓敗局已成。

曾盛傳想透過收購黑莓生產商RIM，染指商務智能手機板塊的聯想（00992），剛公布第三度業績，盈利達2.04億美元，按年升33.5%，收入達93.59億美元，較去年同期升11.8%，兩者都比市場預期理想。然而，聯想股價自十二月底在7元邊起步，累積升幅唔細，業績後反而見大孖沙獲利沽盤鎖定利潤，尋日股價要跌0.23元報8.07元。

全球個人電腦市場按年跌8%，但聯想市佔率仍在上升，抵銷了相關影響，季內銷售量升8%，去到破紀錄的1,410萬部，個人電腦業務收入升7%，至79.68億美元。令人喜出望外的是，手機業務第三季出貨量900萬部，保持內地二哥地位之外，比分析員預期更早通過收支平衡點。平板電腦銷量升77%，同樣見轉虧為盈。現價聯想預期市盈率14.2倍，如股價回到8元樓下，估值開始有吸引力。

中興仍有上升水位

近幾個月，美國蘋果公司股價由700美元樓上，隊落400幾美元，教主Steve Jobs生前最唔想睇到Android坐大，可惜未成功先成仁。Android佔了智能手機系統市場半壁江山，最受惠的莫過於聯想一類擁有高效率生產線的公司，可迅速搶佔足夠市場份額。

聯想手機業績虧轉盈，加上Android在內地冒起迅速，出貨量與聯想不遑多讓的中興（00763），同樣可炒逆轉故事。最近管理層透露手機付運量3,500萬部，超越全年目標3,000萬部，一三年會集中高端智能手機及4G手機，出貨量有望升至5,000萬部，由於手機佔收入比例高於聯想的7至8%，不難解釋近期股價強勢的原因，現價仍比歷史估值低近兩成五，估計上半年還有上升水位，年內有條件見18至19元。