Fundman睇市：地產股逢低可吸

尋日期指結算，在股市一片調整預期下，好友順利高位作結，贏到盡，恒指升166點，報23,822點，今個月恒指低位是第一個交易日的開市價22,860點，最高是昨日23,916點，由頭挾到尾。然而，由沽空佔大市成交比例升至本月第二高紀錄的9.14%，加埋二月期指臨尾要低水收市，顯見大戶在歌舞昇平的同時，也預先為可能的調整，做好兩手準備。

去年十月，特區政府在推出加強版SSD以及BSD（買家印花稅）後，據地產代理透露，內地買家佔一手樓成交比例，已由出招前兩成，跌到8至9%，看來即使用人民幣買家變相享「八折」，但要畀樓價一成五給政府當稅金，入市成本大增。有地產股分析員吹風，春節前後，政府可能再出招，措施針對擁有多過一個物業的本地買家，主要係引入本地買家BSD，進一步收緊第二個物業按揭成數，及徵收按揭稅等。

特區班子換屆後，這類事先張揚事件，實已見怪不怪，由曾財爺早前言論，新招睇怕無十足都有八九成。短期準買家睇怕點都要再停一停，諗一諗。只是，長遠看，辣招講到底都係政府buy time，爭取時間配合未來增加供應計劃，可惜特首啱啱份施政報告，實在睇唔到將來港樓落成量有大幅增加潛力。要知本地樓市已經由七百萬人，變成十三億人市場，結構性求大於供、超低息環境持續、加上內地財富累積速度驚人，除非再來一次沙士或者金融風暴，否則樓價短期大跌的條件，看來並唔存在。如果要筆者估計這三招的影響，相信業主會進一步避免換樓，影響二手供應的同時，也勢必有更多資金轉炒商用物業。如果新三招拖低地產股，又會是一個低吸機會，心水依然是貨如輪轉的新地（00016）及長實（00001）。

新奧能源估值唔貴

市場錢多息低，上市公司伸手消息不絕。新奧能源（02688）趁低息，發一隻二○一八年到期，為數5億美元的零息可換股債券，所得淨額4.89億美元，準備為現有債務作新融資。換股債兌換價為每股48.62元，比前日收市價37.4元溢價30%，如果全數行使，相當於擴大後股本6.9%。新奧目前有隻九年後到期債券，息率3.68厘左右，計埋利息，實際今次發債對每股盈利影響只有2至3%，成本頗低，對現有股東頗有利。

新奧股價尋日先跌後抽，相信是部分接了CB的沽掉正股所致，現價37元，一二年市盈率20.7倍，未來幾年業績增長潛力被一致睇好，估值與歷史中位數相若，可繼續視每次股價調整為收集機會。