大行報告：國美盈利能力下降

美銀美林發表研究報告指，國美電器（00493）去年首九個月已錄得6.87億元人民幣巨額虧損，故對公司日前發盈警不感意外。另外，儘管公司去年第四季同店銷售增長疲弱，但由於其成本控制、融資成本較低、線上業務重組以及毛利率較高等因素支持下，預料第四季仍可獲得微利。該行下調國美一二年每股盈利預測8%，一三年每股盈利預測則保持不變，評級維持「中性」，目標價1.2元。

報告又指，國美長線盈利能力有下降之虞，因其一級市場份額流失，在二級市場缺乏優勢，加上電子商務持續虧損。不過，由於國美一二年首季同店銷售增長為-34%，在基數較低下，不排除一三年首季同店銷售增長將錄得雙位數字升幅，短期或會利好股價，但基於銷售效率仍遠低於危機前水平，加上預期國美今年上半年同店銷售增長將飽和，下半年同店銷售增長將放緩，估計一三年全年增長空間有限。