大行報告：正通負面因素已反映

瑞銀發表報告指，內地對豪華車需求正由沿海向內陸轉移，相信正通汽車（01728）之汽車經銷店將集中發展內陸地區，或有助公司長遠發展。不過短期而言，相比起沿海地區，內陸豪華車經銷商持續面對同店銷售增長較低、產品組合疲弱、以及組裝基礎規模較小等負面因素影響，但考慮到相關因素已於股價反映，加上預期公司一三及一四年的銷量可分別按年增長22%及20%，因此將其目標價由4元大幅調升87%至7.5元，評級則維持「中性」。

該行表示，相對其餘兩間寶馬分銷商，正通目前的銷售及行政費用過高，扣除開支後僅錄微利，而其售後服務盈利貢獻亦較同業為低，預期僅佔今年整體毛利的36%，故行政開支會是未來改善的重點。

瑞銀調低正通一三年盈利預測7.6%，主要是假設豪華汽車銷售將減少16%，影響同店銷售表現。