新興亞幣 升值潛力強

國際清算銀行公布最新的數據顯示，人民幣實質有效匯率在一二年十二月創下歷史新高，總計一二年漲幅約2.2%。

今年以來人民幣升值0.2%，然而其他亞幣表現亦不遑多讓，菲律賓披索、韓圜及馬幣漲幅亦介於0.5%至1.3%之間。亞洲國家決策者在經歷多次危機之後，多可適時提出政策來因應總體經濟的變化，多數亞洲國家的經濟體質相當穩健且維持低負債水平，尤其中國經濟增長應可維持在8%的水平，有助於支撐亞洲國家之增長動能，加上人民幣升值趨勢持續，新興亞洲貨幣長線升值趨勢不變。

美國聯儲局延續量化寬鬆政策，及中國經濟出現改善的迹象，激勵資金自去年下半年開始強勁流入亞洲新興市場的趨勢今年仍有機會延續下去。

受惠中國經濟增長

然而，亞幣與人民幣相關性高，且以過去十年資料來看，除了○八年受到金融海嘯衝擊，資金大量匯回美國避險，造成新興市場貨幣幾乎全數重挫之外，人民幣平均漲幅約在2.5%左右，但其他亞幣如韓圜及菲幣平均漲幅可達近5%左右，幾乎是人民幣漲勢的兩倍。預期人民幣將維持升值勢態，不過除非中國開放資本帳，否則以投資角度來看，其他亞洲國家金融市場流動性較佳亦相對開放，投資在南韓、新加坡及馬來西亞公債及匯市，可間接分享中國增長題材。雖然貨幣強勁升值時可能會引起政府出手干預，但對該國經濟增長卻有正向的幫助，從價值面來看，新興亞洲貨幣目前仍處於被低估的水平。

亞洲幾乎可說是今年投資重點之一，熱錢流入便有機會造就匯率升值行情，統計自○六年以來亞幣指數已上漲近15%，回溯過去亞幣升值期間，美銀美林原幣亞洲債券指數漲勢超過亞幣指數漲幅的兩倍。

許多亞洲國家具備債信升級條件，且原幣公債的孳息率多相對高於美元計價的亞洲主權債券，建議投資者可持有原幣亞洲公債為主之亞洲債券基金或全球債券基金，不但可同步享受人民幣升值帶來的優勢，還能分享更多元的獲利機會。