大行報告：雅士利發展策略得宜

瑞銀發表研究報告指，雅士利國際（01230）今年的發展策略，是提升產品組合及改善銷售渠道效率，相信有助其保持盈利增長，故上調其目標價23%至2.7元，惟提升產品組合的策略是否能夠轉化成為經營槓桿，仍需要三至六個月時間去觀察，因此將其評級由「買入」降至「中性」。

該行表示，雅士利去年十一月推出的新高端產品，預計將會為其一三年的嬰幼兒奶粉收入帶來10%的貢獻，而位於新西蘭的項目將於一四年開始投產，以加速新產品升級並確保原料奶粉供應。雖然公司今年將繼續擴大其銷售點，但將較側重於提高單店銷售，以及擴大其關鍵客戶網絡。

瑞銀又稱，雅士利已鎖定原料奶粉的成本直至一三年上半年，有利毛利率擴張。而公司執行力良好，去年通過提升品牌形象及加速開拓嬰幼兒專賣店網絡，重奪市場份額。