上聲通道：內地通脹仍然溫和

內地統計局公布去年十二月份全國居民消費價格指數（CPI），同比上漲2.5%，高於市場預期並創七個月新高，環比上升0.8%，較十一月份增幅高出0.5及0.7個百分點，反映CPI有加快回升勢頭。在二○一二全年，CPI上升2.6%。

不過，CPI數據由食品及非食品價格組成，其中十二月份CPI主要由食品價格帶動，並沒有出現由工資上漲而引發的惡性通脹。筆者預期今年內地通脹為4%，主要是由於區內資金充裕及經濟改善，但相比預期經濟增長8%，通脹率仍是溫和，相信不會改變人行今年貨幣政策的方向。

去年十二月份CPI漲幅擴大，主要是因食品價格特別是蔬菜價格大幅上漲帶動。從環比看，十二月份非食品價格走勢總體較為穩定，食品價格普遍上漲，菜價上漲尤為突出。隨着供應回升，食品價格走勢有望穩定，去年全年通脹2.6%，是○九年以來最低水平，亦低於年初定下目標通脹4%。

另外，人行公布去年十二月新增貸款為4,543億元（人民幣．下同），全年總額為8.2萬億元，社會融資規模為15.76萬億元。在去年底，廣義貨幣（M2）同比增長13.8%至餘額97.42萬億元。市場普遍預計，今年新增貸款將增加到8.5萬億至9萬億元，反映實體經濟信貨需求穩定，相信有利增加固定資產投資。預期今年固定資產投資增長可達23至25%，並貢獻GDP增長5個百分點，加上內地宏觀經濟適度寬鬆將有助內需增長，預期今年GDP增長可達8%，較官方目標7.5%為高。