二線內房 相對吸引

內房板塊近日升勢一浪接一浪，整體而言年初至今行業平均累計升幅逾7%，惟部分內房股短線超買壓力逐漸顯現，現時是否尚具投資價值？

在城鎮化熱潮推動下，內地地方城市擴張熱情亦隨之高漲，房地產開發及建設將首當其衝，預計對二三線城市房地產的發展有較大推動作用。由於內地房價調控主要集中於一線城市，而四線城市供應量於近年明顯加大，勢將限制該區價格上升空間，故我們認為二三線城市房地產市道因遠離嚴格限購政策及供應量適中，今年價格具有更多上漲空間。

根據內房股去年銷售數字，不難發現二三線城市發展商銷售情況樂觀，如恒大地產（03333）去年累計實現合約銷售額逾920億元（人民幣．下同）；碧桂園（02007）去年全年實現合同銷售金額逾470億元，較原先目標超出逾一成；龍湖地產（00960）去年亦是超額完成銷售目標。

估值上，二三線城市發展商現價對其每股資產淨值折讓約四成以上，較一線大型發展商折讓只有約20%更為吸引，故此投資者可於今年作資金調配，放眼於二三線內房股身上。然而，二三線內房股經歷了較大的漲幅後，回吐壓力不輕，可待調整完成後再買入相關股份作中線投資。