何如克今年Buy中國

正當歐債危機、美國經濟困局、中日地緣政局糾紛等因素，仍困擾投資前景時，銘基國際投資總監何如克（Robert Horrocks）相信，銘基最喜歡的投資叫做「人棄我取」，並稱當中國股票估值，比本輪危機的源頭歐洲股票還要低，你就會知道今年將是「買入年」。

對於二○一三年的經濟前景，何如克指出，市場的價格似乎正在反映一個「共識」，就是歐美經濟仍然充滿變數之際，中國經濟今年將「難免」同樣「疲弱」；但憑藉其投資亞洲多年的經驗來看，很多時候當市場感到憂慮時，就是他感到興奮的時候。

經濟增速名列前茅

他指出，現時投資者對中國的憂慮太多，既憂慮銀行體系的壞帳問題、又擔心出口減慢，經濟增長無復舊觀；但他們都忘記了，即使中國在未來五至十年，只能以7至8%的速度增長，而不是過去十年接近10%或高於10%的誇張增長，這種增長幅度仍較大部分主要經濟體、甚至較大部分新興經濟體增長還快。

而且，內地居民的生產力在過去二十年出現大幅提升，並帶動薪金水平上漲，即使經濟增長無復以往年年「破十」的興奮，但消費及生活水平的增長，會令中國更快完成經濟轉型，產生更多機會。

同時，從估值上看，中國股票一三年的預測市盈率只有9倍，比起本輪危機的源頭歐洲還要低，但投資者還在憂慮政策風險，反映投資者對中國股票，仍抱持一種「悲觀」的態度。

何如克稱，綜合以上三點，加上中國沒有超出本地生產總值的負債，經濟增長速度又排於世界前列，已足以讓他深信，他眼中的中國是「機會之都」，又正值估值低廉期，一三年將會是買入中國股票的好時機。

何如克又質疑，很多人都認為內地的薪金增長，能提升消費能力之際，亦會削弱內地企業的利潤率，窒礙內地經濟增長的一把「雙刃劍」這種論調。然而，曾被客戶譽為「中國通」的何如克不認同，他認為薪金的增長，正好代表中國受薪族生產力的提升，亦反映中國正處於，由新興經濟體走向成熟經濟體的過程中一條必經的路。

首選消費保健板塊

他相信，薪金增長將會是推動中國經濟走往另一層次的動力，不但令內地勞動階層，更努力提升自己的生產力，以獲取更高薪金，一方面減輕了市場憂慮中國人口減少，令勞動力大減的問題；其次是帶動內地的消費模式作出質的蛻變，由簡單的照顧生活需要，變為開始講求質素，甚至開始追求時尚及風格，令中國真正出現一些獨有的中國品牌。

因此，他認定，若他在一三年年頭計劃長線買入「中資股」，首選肯定是與內需相關的消費板塊（包括耐用消費及日常消費）、醫療保健類、及金融產品類等；其次則可能是涉及生產力提升概念，包括一些機械板塊及科技板塊，以覬覦在薪金上漲的大前提下，企業會積極研發技術及自動化機械以提升生產力。

何如克（Robert Horrocks）小檔案

現職：銘基國際投資總監

資歷：

2008年加入銘基前，任職香港未來資產管理研究主管

2003至2006年，任職光大保德信基金投資總監，是內地首位外籍基金經理

其他職務包括1994年任職W.I.CARR（香港）專責中國市場分析

1995年起，在英國施羅德集團多個亞洲地區共任職八年

學歷：英國利茲大學中國經濟史博士學位

專業資格：英國投資學會會員、EFFAS財務分析員、台灣證券投資分析員