基建股 待整固吸納

上周我們已探討過水泥和天然氣板塊，本周將分析基建及鋼鐵板塊。一三至一五年間，內地鐵路建設投資需求規模約1.8萬億元（人民幣．下同），其中今年需要完成投資額將維持在6,000億至6,500億元，基建板塊將受惠。

中鐵（00390）及中鐵建（01186）以建設鐵路為主營業務，根據其去年的半年業績顯示，相關業務均佔總收入逾八成。至於中交建（01800），其主營項目偏向於港口、道路及橋樑方面。因此我們認為中鐵及中鐵建更直接受惠於城鎮化所帶來的鐵路基建發展。短線而言，其股價經過一輪急升後，行業平均預估一三年市帳率已升至逾一倍，回吐壓力不輕，建議待整固完成後才分注吸納作中長線持有。

鋼鐵業營運改善

根據中國物流與採購聯合會鋼鐵物流專業委員會發布的指數報告顯示，一二年十二月內地鋼鐵行業PMI指數重回擴張區間，環比回升6.3個百分點至55.5%。此顯示鋼鐵市場隨着中央各項穩增長措施逐步到位而出現改善。

雖然內地鋼鐵行業仍面對產能過剩問題，但我們相信隨着內地固定資產投資等穩步上升，行業供求失衡的狀況將獲改善，營運情況亦有望出現好轉。建議讀者待板塊整固後吸納，對象以龍頭企業為主。