聯儲退市恐釀衝擊

美國聯邦儲備委員會內部出現新分歧，即何時停止購買債券。目前聯儲局在每月購買總值850億美元美國國債和房屋抵押貸款擔保證券，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）去年十二月中的會議紀錄顯示，聯邦儲備委員會官員對於何時停止資產購買計劃有不同看法，但對於委員會將在未來作何選擇沒有暗示。

在去年九月以來歷次公布的官方政策聲明中，委員會都表示將繼續推行債券購買計劃，直到就業市場顯著改觀。少數官員表達的看法是，將當前的資產購買計劃一直執行到一三年底前後是合理的，另有少數官員呼籲推行規模可觀的寬鬆政策，其他幾位官員則認為，在明顯早於一三年底的時間放慢或結束資產購買的做法可能是合適的。

會議紀錄還顯示，委員會在一三年中結束資產購買計劃是可能的。如果聯儲局結束債券購買計劃或會給市場帶來衝擊，因為市場已習慣聯儲局不斷推出刺激政策的做法。

不過，公布的紀錄中明確表示，儘管幾乎所有官員均認為，於去年九月開始的資產購買計劃是有效的，而且對增長構成了支持，但他們同時也普遍認為，正在進行的資產購買計劃所帶來的益處存在不確定性，隨着聯儲局資產負債表規模的擴大，潛在成本或將上升。

對於何時終止購買計劃的問題，官員們似乎傾向於三個時間點：年中、年底左右以及立刻終止。傾向緊縮立場的官員們贊同立刻結束。這些官員佔少數，並且反對購買計劃。在支持繼續進行購買政策的官員中，認為應在一三年中前後結束資產購買計劃的官員比例，與認為應該在此後繼續相關計劃的官員比例幾乎持平。

左右全球資金流向

雖然聯儲局將決策與就業市場表現聯繫在一起，但是並沒有提出判斷就業市場出現顯著改觀的基準。此外，聯儲局官員們還在關注其他數據，包括就業增幅、整體經濟增速以及勞動參與率等。基於上述因素，筆者認為影響全球資金流及一三年股市表現的其一重要因素，將會是美國聯儲局於何時終止購買計劃的取向，投資者須留意。