財崖可免巨債難逃 削赤不前評級必降

美國國會兩黨議員趕及在財政懸崖限期後未幾即達成共識，暫時阻止財政懸崖出現，可謂美國方面送給全球今年的新年見面禮。由於財崖陰霾暫消，全球股市踏進新一年相繼瘋狂爆升，到處洋溢一片看似「牛市重臨」的歡樂氣氛。

可惜歡樂的話音仍在半空蕩漾，國際評級機構穆迪和標準普爾已相繼大潑冷水，指出美國總統奧巴馬剛簽署的避免財崖法案，只是協助美國信貸評級不致立刻被降低的第一步，但遠未足夠作為維持現有評級的基礎。

事實上，新協議根本未曾解決美國龐大的財政赤字及債務問題，大家若以為跨過財崖後就走上康莊大道，美國經濟從此穩定復甦，樓市從此穩定回暖，失業數字從此緩緩下降，明顯是自欺欺人。

從紓緩市場人士緊張情緒的角度看，通過避免財崖法案確是好事，全球股市近日的熱烈反應，可以印證投資者事前確實非常擔心美國墮崖的後果。但從削減美國債務的角度看，剛簽署的新法案不僅未有解決問題，反令問題惡化。

根據美國國會預算辦公室的預測，若果原來的加稅及削減開支措施如期執行，美國財政雖然墮崖，但未來十年美國將可削赤四點五萬億美元，長遠有助減輕其債務壓力。反觀剛通過的避免財崖法案，不僅未能減少赤字，反而在未來十年增加美國財赤近四萬億美元。美國民眾不想短痛，換來的其實是無了期的長痛。

按照目前的情況，如果美國國會不認真採取削赤行動，以美國目前逾十六萬億美元的國債水平，將會削減華府處理突變事故的財政能力。況且美國政府債務佔國內生產總值的比率，明年將高達八成，未來十年也可能徘徊在高位。美國信貸評級有機會再連番失守，幾乎是無可避免。

穆迪雖然仍保留美國的三A最高信貸評級，但評級前景維持負面，意味有可能被調低，如果降級成真，連同早於二○一一年已將美國三A信貸評級冠冕摘掉的標準普爾，美國國債失去兩大評級機構的祝福，再不能視為安全的債務投資工具，美國國債息率勢必上升，可能爆發金融市場新一輪恐慌潮。

削債還須舉債人，美國龐大的債務問題，是華府一手造成的結果，與人無尤。評級機構說得客氣，美國國會中期內如果不進一步推動措施，降低當地的債務水平，對美國的評級必會造成負面影響。潛台詞其實是說，評級機構對避崖協議不收貨，他們要看到貨真價實的削赤計劃，問題是美國白宮官員及國會的政客會否將這些警告放在耳內。

標普更是意有所指，認為華府現時的管理和政策制訂已變得較不穩定、較欠效率及較難預期，說穿了，其實是指美國民主共和兩黨玩弄政治手段愈來愈過火，將美國的財政和金融穩定、民眾福祉以至全球經濟的盛衰作為談判籌碼。美國債務已觸及上限，國會未來幾周需談判提高發債上限，到時不妨再看美國政客又出甚麼「花臣」。