慧眼睇市：明年商舖租金勢升

剛剛過去的聖誕假期，本地零售市道表現不俗，據報新地（00016）旗下八大商場本月二十二至二十六假期間營業額及人流分別按年上升25%及24%至2.4億元及455萬人次，當中以餐飲消費增長最顯著，而市場對除夕元旦及即將來臨的新春檔期銷情具信心。由於商舖較少受政策所左右，故料明年商舖租金收入仍有上升空間，當中筆者認為持有優質商舖及物業發展的英皇國際（00163）具中長線投資價值。

英皇國際主要業務為物業投資、物業發展及經營酒店。投資物業租金為集團其一主要收入來源，主要由位於香港及澳門商舖及辦公室所組成，主要投資物業包括銅鑼灣羅素街、波斯富街及駱克道、尖沙咀廣東道及彌敦道零售商舖，以及灣仔英皇集團中心、北角健威坊購物商場等。根據集團中期業績指出，自本年上半年起，銅鑼灣羅素街已晉升為全球價值最高購物街道（以每平方呎租金計算），由於集團擁有較多羅素街地舖，反映未來客流量有保證，以及有不俗租金增長。

未來盈利具增長潛力團，旗下坐落淺水灣The Pulse 為一幢多功能的臨海大型購物商場，總建築面積約143,000平方呎，有待於明年及後年相繼出租。而物業發展方面，位於香港干諾道西179至180號及德輔道西345至345A號地盤計劃重建成高級綜合零售及住宅大廈，總建築面積約為185,000平方呎，整個項目料於二○一五年落成，可見集團未來於物業投資及物業發展利潤有明顯上升空間。

英皇國際候低吸納

估值上，於本年九月底，集團每股資產淨值為每股5.48元，現價與其預計每股帳面淨值折讓逾60%，而其預計息率約為4.5厘，估值吸引，具中長線防守力及投資價值。投資者可於2.1元樓下吸納，目標價為2.4元，止蝕為1.95元。

（筆者沒持有上述股份）