慧眼睇市：內地奶粉股遠慮近憂

從二○一三年一月一日起，內地將對780多種進口商品，實施低於最惠國稅率的年度進口暫定稅率，其中最受消費者關注的是部分嬰幼兒奶粉，從一二年暫定10%的暫定稅率降為5%。其後內地的奶粉股股價，如合生元（01112）及雅士利（01230）明顯受壓。市場擔心稅率調低後，外國奶粉價格有機會下降，進一步搶走內地奶粉生產商的市場佔有率。

降關稅具針對性

筆者認為，此次調低關稅的乃是「特殊配方嬰幼兒奶粉」，並非針對所有品類的進口奶粉。針對性這樣強的產品通常有兩個特點，首先價格一定比普通的高，第二就是市場銷售量不大。

雖說筆者認為這次內地奶粉股股價是跌得無辜，但市場擔心政府會否進一步把所有品類的進口奶粉關稅均下調不是全無道理。外間傳聞新領導上場後，首要搞的是食品安全而不是經濟。

故如果內地奶粉再出事，那麼政府就可能索性來一招「零關稅」，讓自由市場去教訓這批不合規格的國產奶粉企業。

（筆者沒持有上述股份）